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  • 美聯儲一年半來第四次加息 對A股影響幾何?

    時間:2017/6/15 10:23:00 7632人次瀏覽


    2017年06月15日 來源:證券時報網
            北京時間6月15日(周四)凌晨02:00,美國聯邦儲備委員會宣布將聯邦基金利率目標區間上調25個基點到1.00%至1.25%水平,符合此前市場的普遍預期,本次加息是自2015年12月以來美聯儲的第四次加息。
            對此,海通證券姜超認為,雖然美聯儲預測加息節奏幾乎不變,年內啟動縮表,但美國復蘇有所放緩,市場加息預期回落。雖然美國5月失業率降到了4.3%,但近幾月的失業率下降與勞動力退出市場有很大關系;另一方面,商品價格回落,對經濟和就業的帶動作用在減弱。從通脹來看,隨著油價環比增長乏力、基數攀升,PCE物價同比在4月份已經降至1.7%,核心PCE物價同比也回落至1.5%。近期美國經濟數據不佳,市場對美聯儲年內加息的預期有所回落。從期貨市場的數據來看,12月份再度加息概率僅為47%,不足50%。
            姜超認為,美元指數短期仍有下行壓力。去年下半年以來美元指數大幅走強有三大邏輯支撐。一是美國經濟復蘇加快;二是市場對川普政策的預期;三是美聯儲加快貨幣緊縮。但今年以來,美元指數在高位震蕩后逐步回落,這是因邏輯這兩個方面都有重大變化。美國一季度經濟不及預期,通脹回落,川普政策推行進度和市場預期之間也存在差距,而美聯儲持續的加息和縮表最終還是決定于基本面。與此同時,歐洲經濟在持續寬松貨幣政策的刺激下,復蘇較為穩健。往前看,美元指數短期仍有下行壓力。
            姜超認為,美此次加息后,中國央行“自由度”提高,短期內部因素主導政策走向。姜超認為,5月以來人民幣對美元迅速升值階段性打壓了“空頭”,再加上美元指數走弱,中美利差仍大,人民幣短期或趨于穩定。在這種情況下,央行面臨匯率的壓力也有所緩解,政策“自由度”提高。但金融杠桿仍是國內政策主旋律,貨幣政策難言放松。
            美國此次加息,對A股影響幾何?
            每逢美聯儲召開議息會議,資本市場都是“心驚膽戰”,近年來A股對美聯儲加息的關注度也越來越高。據統計,去年以來,美聯儲召開過7次議息會議。會議召開前夕,A股有6次是下跌的,下跌概率逾八成,利空沖擊比較明顯,議息會議結束后,美聯儲并沒有啟動加息,A股又重回原有軌道,以上漲為主,表現出明顯的強勢。
            事實上,回顧最近幾次美聯儲加息周期A股的走勢,我們可以發現一些規律——美國開始加息之后,A股都會先下跌后反彈。包括2015年底至今的加息周期,A股中美國加息的次月(2016年1月)出現暴跌,然后慢慢反彈。


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